Page 87 - Struktura in delovanje finančnega sistema

Centralne banke in denarna politika 4.4
Ena najpomembnejših značilnosti ECB je njena neodvisnost. ECB je
zasnovana tako, da je neodvisna od političnih pritiskov držav članic
EU, kar pomeni, da lahko sprejema odločitve na podlagi ekonomskih
argumentov in potreb, ne pa političnih interesov. Ta neodvisnost je
ključna za zagotavljanje stabilnosti cen, vendar pa je ECB kljub temu
odgovorna Evropskemu parlamentu, ki ji lahko postavlja vprašanja in
spremlja njeno delovanje (European Central Bank, b. l.i).

Instrumenti denarne politike ECB
Osrednji cilj denarne politike ECB je cenovna stabilnost. Cilj Evrosiste-
ma je tako, da inflacijo evroobmočja v srednjeročnem obdobju ohranja pri 2
%. ECB pri tem sledi hierarhičnemu sistemu ciljev, kar pomeni, da ima
stabilnost cen prednost pred vsemi drugimi cilji.

Hierarhični in dualni (dvojni) model denarne politike
Pri oblikovanju denarne politike imajo centralne banke različ-
no opredeljene cilje, kar pomembno vpliva na način izvajanja
politike, njeno prožnost in institucionalno odgovornost. V
literaturi se najpogosteje razlikuje med hierarhičnim in du-
alnim (dvojnim) modelom denarne politike. Ključna razlika
med njima je v razmerju med primarnimi in sekundarnimi cil-
ji ter v načinu njihovega uresničevanja znotraj mandata cent-
ralne banke.
Hierarhični model: prednost stabilnosti cen
V hierarhičnem modelu ima centralna banka en jasno oprede-
ljen primarni cilj, ki ima absolutno prednost pred vsemi drugi-
mi. Ta cilj je praviloma stabilnost cen, kar pomeni zagotavlja-
nje nizke in stabilne inflacije. Drugi cilji, kot so gospodarska
rast, zaposlenost ali finančna stabilnost, se lahko upoštevajo
le, če njihovo zasledovanje ne ogroža stabilnosti cen. Takšna
ureditev omogoča jasnejšo komunikacijo z javnostjo in večjo
kredibilnost pri zasledovanju inflacijskega cilja, vendar hkrati
omejuje fleksibilnost politike v primerih, ko se pojavijo drugi
makroekonomski izzivi.
Tipičen primer hierarhičnega modela je denarna politika
ECB, katere mandat določa, da je primarni cilj stabilnost cen,
medtem ko so sekundarni cilji, kot je podpora splošni gospo-
darski politiki EU, dopustni le, če niso v nasprotju s stabil-
nostjo cen. Podobni ureditvi sledita tudi švedska centralna

87