Page 54 - Struktura in delovanje finančnega sistema

3 Obrestne mere
3.6.3 SONIA in SOFR
SONIA (iz angl. Sterling Overnight Index Average) in SOFR (iz angl. Se-
cured Overnight Financing Rate) sta ključni referenčni obrestni meri, ki
sta v zadnjih letih nadomestili britanski in ameriški LIBOR kot stan-
dard za določanje obrestnih mer v finančnih pogodbah. Njuna uvedba
je bila del širše globalne reforme referenčnih obrestnih mer, katere cilj
je bil povečati zanesljivost, preglednost in odpornost finančnega siste-
ma na morebitne manipulacije.
SONIA predstavlja povprečno obrestno mero za nezavarovana po-
sojila preko noči v britanskih funtih med finančnimi institucijami v
Združenem kraljestvu. Upravlja jo Bank of England, ki vsak delovni
dan objavi vrednost, izračunano na podlagi dejanskih transakcij. Nje-
na uporaba se je močno razširila od leta 2018, ko je postala glavni na-
domestek za GBP LIBOR. Ker temelji na dejanski trgovalni dejavnosti,
velja za robustnejšo in manj dovzetno za manipulacije. V današnjih
finančnih pogodbah SONIA pogosto nastopa kot temeljna obrestna
mera za posojila, obveznice in izvedene finančne instrumente, kot so
obrestne zamenjave (Bank of England, b. l.).
SOFR pa je referenčna mera, ki odraža stroške zavarovanega zadol-
ževanja za čez noč na ameriškem repo-trgu, kjer se transakcije zavaru-
jejo z ameriškimi zakladnimi menicami. Upravljavec te obrestne mere
je Federal Reserve Bank of New York, ki jo objavlja vsak delovni dan.
SOFR je bila uvedena leta 2018 kot zanesljivejša alternativa USD LI-
BOR, saj temelji na velikem obsegu dejanskih transakcij, kar zagotavlja
večjo preglednost in zmanjšuje odvisnost od ocen. Zaradi svoje stabil-
nosti in minimalnega kreditnega tveganja je postala standardna refe-
renčna mera v pogodbah v ameriških dolarjih (Federal Reserve Bank
of New York, b. l.).
Obe obrestni meri, SONIA in SOFR, igrata pomembno vlogo na so-
dobnih finančnih trgih. Njuna uvedba ne pomeni le tehnične spre-
membe v finančnih pogodbah, temveč predstavlja pomemben premik
v smeri večje integritete in stabilnosti globalnega finančnega siste-
ma.

Povišanje ključnih obrestnih mer v ZDA leta 2022–2023
V letih 2022–2023 je ameriška centralna banka (Federal Reser-
ve – FED) zaradi naraščajoče inflacije hitro povišala ključne
obrestne mere z manj kot 0,25 % (začetek leta 2022) na več
kot 5 % do sredine leta 2023. Ta sprememba je bila najhitrejša

54