Page 118 - Struktura in delovanje finančnega sistema

5 Finančne institucije
in industrij, kar zmanjšuje tveganje. To razpršenost bi posamezniki
zaradi omejenih sredstev težko dosegli sami. Investicijski skladi imajo
tudi stabilizacijsko vlogo na finančnih trgih, saj z razpršenostjo svojih
naložb zmanjšujejo volatilnost in tveganje za vlagatelje. Njihove nalož-
be, usmerjene v različne sektorje in regije, omogočajo večjo stabilnost
trga in zmanjšujejo tveganje za vlagatelje. Investicijski skladi prav tako
omogočajo likvidnost, saj lahko vlagatelji (običajno) kupijo ali prodajo
svoje deleže.
Poleg prednosti pa investicijske družbe prinašajo tudi izzive. Med
njimi so najpogosteje izpostavljeni stroški upravljanja, ki lahko zmanj-
šajo skupno donosnost, ter izpostavljenost sistematičnim tržnim tve-
ganjem, ki jih tudi razpršitev ne more povsem odpraviti. Nekatere ob-
like, zlasti hedge skladi, so znane po omejeni transparentnosti glede
naložbenih strategij in strukture stroškov. Poleg tega stroga regulati-
va – npr. Direktiva o upravljalcih alternativnih investicijskih skladov
(Alternative Investment Fund Managers Directive – AIFMD) (Directi-
ve 2011/61/EU, 2011) v EU – lahko omejuje fleksibilnost upravljanja,
a hkrati zagotavlja pomembno zaščito za vlagatelje (European Com-
mission, b. l.c).

5.6.2 Vrste investicijskih skladov
Investicijski skladi se delijo na zaprte investicijske sklade in odprte in-
vesticijske sklade. Zaprti investicijski skladi ali investicijske družbe so or-
ganizirani kot delniške družbe. Njihova posebnost je, da imajo fiksno
število delnic, ki se izdajo v okviru prve javne ponudbe, po začetni
izdaji pa se število delnic ne spreminja. Ko so delnice enkrat v celoti
razprodane, sklad ne more sprejemati dodatnih sredstev, kar pome-
ni, da vlagatelji ne morejo več vstopati z novimi naložbami. Prav tako
vlagatelji ne morejo neposredno izstopiti iz sklada – edina možnost za
izstop je prodaja delnic na sekundarnem trgu, po ceni, ki jo določa trg.
Odprti investicijski skladi, npr. vzajemni skladi, vlagateljem omogoča-
jo, da kadar koli vstopijo ali izstopijo iz sklada. To pomeni, da lahko
prosto kupujejo ali prodajajo investicijske kupone, zaradi česar so ti
skladi zelo likvidni. Cena investicijskega kupona se določa glede na
neto vrednost sredstev sklada (angl. Net Asset Value – NAV), izraču-
nano na dani dan. Ti skladi ne kotirajo na borzah, saj se kupčije op-
ravljajo neposredno preko upravljavca sklada. Pomembna značilnost
vzajemnih skladov je, da ni omejitev glede vstopa ali izstopa, kar
vlagateljem omogoča veliko prilagodljivost. Zaradi te fleksibilnosti

118