Page 136 - Struktura in delovanje finančnega sistema

5 Finančne institucije

Preglednica 5.2 Bonitetne ocene in njihov pomen
S&P Moody's Fitch Pomen
AAA Aaa AAA Najvišja kakovost, izjemno nizko
tveganje
AA+, AA, AA- Aa1, Aa2, AA+, AA, Zelo visoka kakovost, zelo nizko
Aa3 AA- tveganje
A+, A, A- A1, A2, A3 A+, A, Močna sposobnost izpolnjevanja
A- obveznosti
BBB+, BBB, Baa1, Baa2, BBB+, BBB, Zadovoljiva sposobnost, investicijski
BBB- Baa3 BBB- razred
BB+, BB, BB- Ba1, Ba2, BB+, BB, Povečano tveganje, pod investicijskim
Ba3 BB- razredom (angl. junk)
B+, B, B- B1, B2, B3 B+, B, B- Visoko tveganje, zelo verjetno ne-
plačilo
CCC+, CCC, Caa1, Caa2, CCC+, CCC, Izjemno visoko tveganje, bližina
CCC- Caa3 CCC- neplačila
CC, C Ca CC, C Zelo verjetno neplačilo
D C D Neplačilo oz. v stečaju

V zadnjem času narašča pomen t. i. ostalih bonitetnih ocen (angl.
other ratings), ki vključujejo presojo vpliva podjetja na okolje, njegovo
družbeno odgovornost ter zavezanost k trajnostnemu razvoju (ESG-
-kazalniki). Te ocene postajajo vse pomembnejše v luči trajnostnih fi-
nanc in regulativ, kot je evropska Uredba o razkritjih glede trajnosti
v finančnem sektorju (Sustainable Finance Disclosure Regulation –
SFDR) (Regulation (EU) 2019/2088, 2019).

Postopek določanja bonitetne ocene
Bonitetna ocena temelji na analizi različnih kvantitativnih in kvalita-
tivnih kazalnikov poslovanja. Najprej bonitetne agencije pregledajo
računovodske izkaze podjetja, pri čemer se osredotočajo na kazalnike
likvidnosti, zadolženosti, uspešnosti in finančne stabilnosti. V kvanti-
tativni del analize sodijo, denimo (White, 2010):

• kazalniki plačilne sposobnosti (likvidnosti): delež dolga v financiran-
ju, kazalnik kratkoročne solventnosti, pokritost dolgov z denar-
nim tokom, kreditna izpostavljenost iz poslovanja;
• kazalniki uspešnosti: donosnost sredstev (ROA), obračanje
sredstev, rast prihodkov, EBITDA-(iz angl. Earnings Before Inte-
rest, Taxes, Depreciation, and Amortization) marža (celotni poslov-
ni izid, povečan za amortizacijo in odhodke za obresti, deljen s
prihodki podjetja).

136